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天博体育天风证券基础化工24年度策略:周期筑底 成长可待

文章作者:小编 人气:发表时间:2024-02-16 20:24:23

  天风证券发布研究报告称,在供需矛盾仍然激烈的2024年,将目光放在需求刚性领域,并关注供给端仍有约束的板块,在低库存和企业盈利处于相对底部区间的状态下,这些板块或将迎来周期修复的投资机会。在完成化工产业聚集后,将走向产业高端化升级之路,

  2023年1-10月,化工品整体供需矛盾仍存:①需求侧国内呈现弱复苏态势,欧美经济趋弱,其中美国较为坚挺;国内出口韧性仍在;②供给侧国内企业资本开支进入转固周期,供给压力持续增大,未来转固压力仍存,海外开工率持续修复,国内外供给增量明显;

 ?、劭獯娑艘?022年海内外疫情和局部战争影响,大量囤积,2023年国内外整体处于主动去库周期,三季度产品价格上行推升去库节奏,主动去库或接近尾声;④景气端持续下行的价格进入阶段性底部区间,原料和库存驱使下三季度小幅反弹,但供需矛盾仍在,Q3仅为库存周期反弹,整体行业景气仍处摸底阶段。

  需求端,重点关注国内持续的地产、消费相关政策及政策驱动下的需求复苏反馈;供给端,国内企业资本开支意愿边际转弱,但前期资本开支强度大,2024-2025年将面临较大的在建工程转固压力;库存端,国内外主动去库接近尾声,库存水平或在2024年处于中低位,有利于产品价格的稳定。

  在供需矛盾仍然激烈的2024年,将目光放在需求刚性领域,并关注供给端仍有约束的板块,在低库存和企业盈利处于相对底部区间的状态下,这些板块或将迎来周期修复的投资机会。近年来随着原材料价格高涨,化工产业链继续向中国转移,我国化工企业完成了大宗原料技术积累之后,开始走向精细化发展道路,新材料产业迎来新一轮资本青睐;我国依托能源、产业链一体化、国内大市场的优势,在完成化工产业聚集后,将走向产业高端化升级之路,未来精细化工新材料领域有望成为主要投资方向。

 ?、俚缱硬抵芷诟此眨喊氲继?、消费电子产业经历下行周期后处于底部阶段,叠加AI、算力、XR、智能驾驶等变革,有望迎来复苏。

  2023年国内半导体市场低迷,但随着AI赋能带来算力需求增长,国内晶圆厂资本开支落地,半导体周期有望迎来上行,材料端特气等领域国产化进程加速,有望享受周期和自身发展双重红利。消费电子景气下行接近尾声,AI、MR、智能座驾等引领消费电子新一轮创新周期。OLED作为人机交互目前广泛使用的显示方案,有望从小尺寸持续向中型尺寸渗透,持续高速成长。

 ?、诰捌薷粗姓医峁剐曰幔夯ぶ芷诖τ谥捉锥?,供需矛盾仍存天博体育,寻找需求韧性和供给有序的行业。

  推荐需求端存在韧性的农化、轮胎板块,持续去库下,需求稳定且有望迎来景气修复;供给端有序扩张或供给受限的钛白粉、氟化工板块。

 ?、劬劢沽菲笠蹈咧柿糠⒄梗壕富ば幸迪颉拔⑿η摺绷蕉搜由?,龙头企业高质量产能持续扩张。

  地缘政治冲突带来逆全球化风险;原油价格大幅波动风险;安全环保风险;海外经济下行引发的景气持续下行风险。


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